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>> 上海证券-华意压缩(000404)利润增速放缓,盈利能力仍有提升空间-131018
上传日期:   2013/10/22 大小:   267KB
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评级:   谨慎增持 作者:   邓永康
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动态事项:
    公司公布2013 年第三季度报告:公司在2013 年前三季度实现营业收入56.68 亿元,同比增长22.21%,归属于上市公司股东的净利润1.37 亿元,同比增长71.27%,实现基本每股收益0.26 元。
    主要观点:
    第三季度收入小幅下滑、利润增长放缓
    2013 年上半年,公司收入同比增长27.23%,而第三季度公司的营业收入同比下滑6.04%。这主要是新节能补贴政策退出后冰箱内销不旺,7 月和8 月的冰箱总产量同比下降2.40%,公司的冰箱压缩机内销也受到影响。
    2013 年上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长121.44%,而第三季度实现净利润同比仅增长4.80%。第三季度净利润增速明显下降,这主要是由于去年三季度的基数较高。
    资产减值损失转回提升第三季度净利润率
    2013 年第三季度,由于营收规模下降等因素,公司的毛利率同比下降0.66 个百分点,管理费用率同比提升1.13 个百分点。由于公开发行股票募集资金后利息收入及贴现收益增加、贷款减少致利息支出减少导致财务费用率下降0.76 个百分点,但第三季度净利润率同比提升0.25 个百分点的更主要的原因是由于资产减值损失转回贡献利润0.26 亿元。
    高端产品将提升公司的盈利能力
    未来我国的城镇化进程将带来对压缩机的持续需求,压缩机产业向节能环保升级换代,压缩机产业向国内转移都是公司未来发展的契机。公司在大股东四川长虹的支持下成为长虹集团在白电领域打造“整机+压缩机”的全产业链模式中的重要核心零部件生产基地。
    随着募集资金资项目的投产,公司的冰箱压缩机的市场份额有望进一步提升。公司未来凭借其技术、产能等优势,扩大产品覆盖领域,通过提升高效压缩机、超高效压缩机和超高效变频压缩机等高端产品的比例,将继续提升盈利能力。
    
 
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