投资逻辑
    继9 月12 日环保部出文《大气污染防治行动计划》之后，中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽9 月18 日对北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东等六个省区市加快推进大气污染综合治理工作进行动员和部署，其中重要信息：“突出能源结构调整，坚决完成阶段性压减煤炭任务，大力实施清洁能源替代，推动煤炭清洁高效利用”。
    《行动计划》中煤炭被替代及清洁利用，主要涉及天然气应用、提高煤炭洗选比例、淘汰落后燃煤锅炉、增加煤制气比例等。事实上，煤炭气化后再深度利用，能源转换效率较高。2012 年全国原煤产量为38.6 亿吨，如提升5 个点利用率，则可节约煤炭1.93 亿吨，节能效果显著。目前煤制气（燃料用）下游细分领域，如陶瓷、玻璃、有色金属、金属加工等细分领域，存在煤利用效率低下、污染严重（在化工行业污染中排在前列）等现象，加快淘汰这些领域传统水煤气炉（不脱硫、效率低、大气及水污染十分严重），将有利于公司新型煤气化炉（清洁、高效、低污染）的推广。
    地方政府开始以实际行动支持清洁煤制气项目。公司9 月底公告了与佛山高明贝斯特、森景陶瓷（实际两者同一控制人）签订1.2 亿元含税煤气炉（6 台1 万方/小时）总包订单。该订单地点在佛山（之前广东省基本禁止任何燃煤新建项目），堪称清洁煤利用技术突破地方政策的典范，之前沈阳法库政府决定采取措施：今年底淘汰水煤气炉。
    除了现状煤炭燃烧污染较为严重，天然气紧缺且价格偏高，是政府开始重视煤炭清洁利用主要原因。公司新型煤气炉技术可行、制气成本大幅低于市售天然气价格。如佛山、沈阳等地的工业天然气价格高达4-5 元/立方米左右，而用煤制气，成本2 元/立方米左右，优势显著。如果年底公司新型煤气炉通过环保部环保认证，将在陶瓷、玻璃、有色、冶金等细分领域，领先占据清洁煤气发生装备上千亿的销售市场。
    公司是节能环保创新的新龙头。最近两年并购的公司都单独具备上市能力，这些公司融入到科达，发挥了协同效应。子公司新铭丰、东大泰隆、科达液压、融资租赁等预计今明两年30-50%增长潜力，而传统利润主要贡献的压机业务，今年销量增长预计超过60%。
    投资建议
    维持“买入”评级。不考虑股本摊薄，预计13-15 年EPS0.59、0.88、1.20 元，给予目标价20.65 元 ，相当于35x2013PE、23.5x2014PE。
    风险。煤气炉推广低于预期、历史煤气炉的未处理坏账计提