投资要点：
    估值：2013年EPS 4.12元，净利增速 33%，目标价 51.5元，增持我们预计集团 2013-2014 年收入1,217/1,420 亿元，同比增长18.6%/16.7%，净利润 81.7/96.1 亿元（其中归母净利69.5/81.7 亿元），同比增长33.1%/17.6%，对应EPS 4.12/4.85 元。目标价51.5 元，对应13 年12.5 倍PE，对美的集团首次覆盖给予“增持”评级。
    事件：美的集团整体上市
    美的集团与美的电器换股后实现整体上市，发行价44.56 元，今日上市交易（代码000333）。全部美的电器的股东都将转为美的集团股东，美的电器股票退市（代码000527）。
    影响：小家电和物流业务注入
    美的集团整体上市有利于美的集团整体的战略调整，是美的实现“一个美的、一个体系、一个标准”的重要组成部分。美的集团除美的电器原有的大家电业务外，新增了小电业务和物流业务，2012 年上述新增业务收入约345 亿元，集团整体收入1,026 亿元，成为家电行业收入规模最大的上市公司。
    我们的判断：整体上市有利于公司价值提升
    整体上市有利于加强美的集团的内部管理，对持续推进企业改革有重要意义。对投资者而言，集团整体上市有利于减少信息不对称性。从业务角度看，厨电业务在中国的成长空间大于大电，美的集团在小电业务上有较强的市场地位和竞争力，小电将成为公司的新成长点。