本期摘要
    行情回顾： 
    上周市场豆类先抑后扬，整体表现偏强势。周内USDA下调单产刺激豆类走强。美豆主力合约价格趋近1400美分，周五晚间稍回落。国内豆粕主力合约突破前期震荡区间，继续涨至3700以上，创新高。豆油受制于豆粕的强势，表现稍弱，围绕7200震荡。 
    前期观点回顾和当前观点： 
    我们在上周周报《周内面临消息窗口，豆类短期走势趋强》中认为，USDA在9月供需报告中可能调减美豆单产，美豆产量恢复不及预期仍将提振价格表现。周内走势印证我们的判断。目前在美豆单产下调已成事实以及库存偏紧预期增强的担忧下，如果气候条件未有效缓解，短期豆类仍将表现为强势。国内因基差拉动以及消费提振，投机资金大规模增仓将导致国内表现强于外盘。 
    影响市场主要因素： 
    1、USDA九月份供需报告如期下调美豆单产，北半球库存仍存担忧 USDA基于8月份-9月初美国主产区干旱和美豆优良率持续走弱的事实，下调2013/14年度美豆单产及产量。环比下调幅度在3.3%。同时下调美豆年末库存，环比下调幅度在31.8%，使得美豆今年供需格局仍偏紧张。 
    2、后期天气变化仍存变数，成熟期间的霜冻威胁不可忽略 天气仍存变数。自14日天气预报美国产区有一轮中等规模的降水，可一定程度上缓解旱情。但是前期旱情已致部分大豆不可逆损伤，有碍单产恢复。美豆今年种植较晚，晚熟期间霜冻威胁的概率在加大。主产州今年收割完毕时间在11月上旬。 
    3、下游消费逐步进入旺季，豆粕现货价格居高不下，基差高企 9月份开始，下游消费进入旺季，集中体现在养殖需求的增加以及油脂节日消费的启动上。8月份以来养殖表现较好，生猪存栏继续恢复至4.6亿头以上。需求旺盛支持豆粕现货价格居高不下，高基差以及远期进口压榨亏损不见改善继续提振豆粕期货价格 
    4、内外盘资金增仓均较为明显 截止到上周末美豆总持仓为59万手，增仓明显，基金持仓为净多头，自8月初6万手增加到17万手，增长幅度更为明显。国内豆粕持仓随着价格的上扬增加明显，上周跃至311万手年内高点，也处历史较高水平。豆油总持仓继续维持100万手以上，历史高位。 
    策略建议： 
    9月6日建议入场做多国内豆油和豆粕主力合约。在9月13日提示豆粕加仓，目前均可继续持有。离场点参考：M1401如果跌回3650需要减仓，跌破3550需要全部离场。Y1401仍参考7100有效跌破作为离场点。 
    风险：美国降水过程持续改善生长状况，或者因价格提前反应预期而出现利多出尽情况。