福安药业（300194.CH/人民币21.01，停盘，未有评级）发布中报，报告期公司实现销售收入1.80 亿元，同比下降19.55%；归属于上市公司股东净利润2,209 万元，同比下降59.64%；扣非后归属于上市公司股东净利润2,141 万元，同比下降57.70%。公司业绩下滑在预期之内。
    2011 年4 月卫计委《抗菌药物临床应用管理办法（征求意见稿）》直接抑制了抗生素市场需求，对于公司及同类抗生素生产企业构成较大冲击。公司主导品种为氨曲南原料药与制剂，其时被很多省份列入特殊使用级抗生素，使用范围受到较大限制，这是公司业绩连续下滑的主要原因。
    产品销售价格下降等因素导致报告期公司毛利率同比下降5.21 个百分点为32.54%；受公司专科药队伍加速组建等因素影响，销售费用率同比提升2.22个百分点至5.54%；受折旧与中介费用增长影响，管理费用率提升5.42 个百分点至20.06%；以上因素导致净利率同比下滑12.44 个百分点至12.30%，季度环比下滑3.85 个百分点，为近年来最低水平。
    报告期公司经营性现金流净额为6,164 万元，同比增长37.50%，现金流持续稳健；应收账款为5,131 万元，同比增长49.46%，我们认为应收账款增长与近年来抗生素原料药与制剂政策压力下销售较为困难的行业性因素相关。