事件：
    2013 年上半年公司实现营业收入42.89 亿元，同比增长5.73%；实现净利润3.54 亿元(扣除少数股东损益)，同比增长43.73%。实现每股收益0.17 元，符合市场预期。
    点评：
    平板及工程玻璃业务受益国内需求实现扭亏。上半年，公司平板玻璃事业部扭亏，实现收入17.91 亿元，同比增长21.58%，实现利润1.62 亿元；工程玻璃业务实现销售收入12.28 亿元，同比增加7.8%；净利润1.88 亿元。上半年房地产的投资和在建面积分别增长20.3%和15.5%，建筑和房地产的景气回升带动平板和工程玻璃的需求，预计下半年需求将保持平稳或稳中有升的状态，而随着咸宁基地两条700T/D 的生产线投产，公司浮法玻璃产能达到220 万吨左右，公司有望凭借产能扩张及产品优势，继续保持增长态势。
    高端产业蓄势勃发。日前中欧就中国输欧光伏产业贸易争端达成价格承诺，国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》也表明了国家对光伏产业的积极扶持政策，这些都将有利于国内外光伏企业需求改善和多晶硅价格的回升。公司多晶硅生产线技改完成后产能达到6000 吨/年，预计制造成本将大幅下降至18 美元/千克。
    公司将成为太阳能光伏产业最具竞争力的企业。公司第一条超白玻璃生产线顺利运行，并计划在宜昌和清远新建二线和三线，超薄玻璃将成为公司未来发展重点和业绩亮点。
    管理优势降成本，提升毛利率。上半年，公司实施系列降本增效,强化能源综合管理等措施，各产业的生产成本同比均有下降。其中太阳能玻璃三线点火后，成本较一、二线大幅下降30%以上。上半年公司综合毛利率28.9%，净利率10%，同比上升7.8、5.6 个点，其中期间费用率基本持平。
    估值与投资策略。我们预计公司2013-2015 年的EPS 分别为0.40 元、0.59 元和0.80 元，对应PE 分别为23、15 和11 倍，考虑太阳能光伏产业的复苏，精细玻璃业务的转移升级和OGS 触摸屏等产品的拓展将提升公司盈利能力，我们给予公司“增持”评级。