上半年平稳增长，符合预期
    长江传媒2013 年上半年营业收入17.3 亿元，同比增长15.5%，归属母公司净利润2.06 亿元，同比增长12.8%，EPS 为0.20 元，是符合市场预期的。
    点评：（1）公司上半年各项业务均实现增长，利润支柱的教材教辅收入10.5 亿元，同比增长16.8%，继续保持快速增长势头；（2）上半年毛利率为34.8%，提高了1.7 个百分点，主要原因是教材教辅毛利率提高较大，达5 个百分点。
    通吃全省教辅，迎来快速发展期
    在湖北省整合省内教辅发行渠道后，长江传媒成为唯一目录类教辅发行商，预计湖北全省目录内教辅市场空间约18 亿元，公司市场份额为40%，新政后有望提升收入10.6 亿元，按教辅15%净利率估计，每年增加净利润约1.6 亿元，今明两年业绩有望快速增长。
    依托优质内容，展望更广空间
    公司是国内畅销书资源最丰富的出版传媒集团，基于优质畅销图书，可以分两种方式开发后续价值：（1）有影视版权的图书，可以获得版权收益，看好的内容可以投资影视剧，获得分成；（2）无影视版权的图书，可以选择性投资，毕竟畅销书读者基础好，成功可能性大。
    富有综合性媒体集团的潜力，维持“推荐”评级
    维持2013-15 年盈利预测，EPS 分别为0.40/0.48/0.56 元，对应PE 为19/15/13倍。我们认为，基于优质内容资源，公司有望不断提升内容价值，多业务渗透，成长为综合性媒体集团。从短期看，后续《小时代2》将于8 月8 日上映，构成利好，维持“推荐”评级，按25 倍PE 估计，目标价10 元。