投资建议：
    由于汽车和摩托车市场成长空间有限，我们认为公司滚针轴承和超越离合器业务将保持稳步增长，未来最大看点在于OAP 业务。公司产品价格优势明显，且主要竞争对手仅舍弗勒一家，未来进口替代的成长空间广阔，OAP业务快速增长将助推公司重回高增长通道。我们预测公司2013-2015 年EPS分别为0.56 元、0.75 元和1 元，对应当前股价PE 分别为26 倍、20 倍和15 倍，首次给予推荐评级，12 个月目标价格区间为20-22 元，建议积极关注。
    要点：
    国内轴承行业细分龙头。公司主要产品包括滚针轴承、超越离合器、OAP、套圈等，广泛应用于汽车起动电机、摩托车发动机、电动工具等，客户涵盖法雷奥、博世、电装、雷米等主流零部件总成制造商，进而为大众、通用、福特、丰田等汽车巨头配套。公司同时为本田、铃木、雅马哈等摩托车制造商配套。
    滚针轴承稳步增长。公司产品以配套汽车起动电机为主，小部分用于转向机械和ABS，未来将进一步应用于节气门。由于产品价格优势明显（30%），未来公司对法雷奥等老客户配套份额仍有提升空间。随着ABS 和节气门项目稳步推进，新客户（博世、大陆、马瑞利）需求提升将为公司滚针轴承业务稳步增长提供支撑。
    超越离合器重在海外拓展。公司产品已覆盖国内主流摩托车厂商，由于国内摩托车市场成长空间有限，海外市场拓展是公司未来发展重点。
    目前公司已进入雅马哈全球产业链，未来三年有望进入本田配套体系。
    考虑到本田是全球最大的摩托车制造商，进入本田配套体系将助推超越离合器业务实现跨越式发展。
    OAP 进口替代提速。目前国内OAP 年需求在800 万套左右，受益于乘用车柴油化率和涡轮增压配置率的提升，未来OAP 市场成长空间广阔。
    目前OAP 市场竞争相对缓和，舍弗勒是公司唯一的竞争对手。公司产品竞争优势在于价格，由于舍弗勒大幅降价的可能性较小，未来公司产品价格优势（30%）有望延续。公司以配套维修市场为主，今年4 季度有望为法雷奥正式供货，未来两年博世、电装、雷米等客户上量将推动OAP 订单快速增长。
    风险提示：OAP 客户拓展低于预期；汽车、摩托车市场持续低迷。