业绩简评
    公司发布2013 上半年业绩预增公告，预计 2013 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.68 亿元左右，与上年同期相比，增加 4.7 亿元左右，实现扭亏为盈。该业绩对应EPS 为0.134 元，超过我们此前预期。
    经营分析
    公司上半年业绩实现扭亏、且盈利超预期的原因主要来自以下三方面：1.自建光伏电站项目实现销售，投资收益及产业链利润得以体现；在我们5 月3 日发布的公司深度研究报告中即指出，公司甩掉多晶硅包袱后，在2013 年将依靠航天央企背景开始发力国内光伏电站，并实现可观利润；公司上半年已完成150MW 光伏电站的开发和销售，进度超过我们此前预期，这是公司业绩超预期的主要原因。
    2.光伏制造环节放量满负荷生产，成本下降，产品毛利率同比大幅上升；在剥离神舟硅业后，公司光伏制造环节包含500MW 晶硅电池组件产能，公司该项业务开工率和毛利率的大幅提升也验证了我们此前对光伏产业今年“将在供需改善大背景下实现复苏，企业盈利能力显著改善”的判断。
    3.通过压缩公司贷款规模，及以低利率的企业债置换银行贷款等措施，公司财务费用同比降低约16%（剔除神舟硅业后同口径比较）；
    光伏电站开发资金需求大，对企业融资能力要求高，财务成本的降低也验证了我们此前在公司报告中提出的“融资成本低”是公司核心竞争优势之一的观点。
    盈利调整
    我们上调公司2013/14E 年光伏电站销售规模至250/400MW（此前预测为150/250MW），对应EPS 上调至0.20，0.36 元，幅度为+41%/+15%。
    投资建议
    我们继续看好公司以央企身份参与国内光伏电站开发的优势，以及大股东旗下唯一的资本运作平台的潜在价值；
    根据调整后的盈利预测，我们上调公司6~12 个月目标价至9 元，对应25倍2014PE，维持“买入”评级。