投资要点 
    东莞控股是以高速公路为主业，持股金融的上市公司。  
    公路主业恢复增长：目前，公司拥有东莞境内莞深高速一二期、莞深高速三期东城段、莞深高速龙林支线，以及虎门大桥11.11%的股权。（慧博投研资讯）我们认为， 三方面理由支持收费公路板块利润将保持稳定增长。首先，收费公路清理、节假日免费政策等负面影响已经经历完整一年，影响都已经体现在利润里面；第二，珠三角地区汽车保有量增长保持在13%左右，给以小汽车为主的莞深高速流量增长提供动力；第三，集团依然还有体量不小的收费公路资产。 
     金融资产的价值最具看点：公司持有20%的东莞证券股权，以东莞证券经纪业务0.8%左右市场占有率，2.6 亿元左右13 年的业绩预估，与西部、东北、国海等上市券商具备可比性，按照考虑到中小券商13 年60 倍PE 估值，8 折计算，我们预计合理估值在124 亿元左右，公司持股20%股份，股权价值在24.8 亿元。
    东莞信托，公司拥有6%股权，在13 年5 月完成增资，增长性凸显，整体估值在54 亿元左右，公司的股权价值3.2 亿；此外，公司计划收购广东融通融资租赁51%的股权，并且将公司增资到约10 亿元人民币， 未来也具备看点。 
     估值很低具备修复可能：目前，公司股价对应13 年11.7 倍左右，是参股金融企业中很便宜的，而市场当前热点又在非银金融中，因此具备修复可能。   
    财务与估值 
    盈利预测：考虑到清理节假日免费等负面增量因素消除，收费公路主业稳定增长，预计13-15 年营业收入有望达到7.66、7.96、8.42 亿元；实现利润4.68、5.30、6.07 亿元；预计13-15 年EPS 分别为0.45、0.51、0.58 元；， 
     按照分部估值法，收费公路资产38.6 亿元，金融资产28.8 亿元，总体合理估值在67.4 亿元，折合每股6.5 元，与现在价格相比有35%左右的上行空间，我们首次给予公司"买入"评级，目标价6.50 元。   
    风险提示 收费公路负面政策加剧、金融资产盈利能力下滑、广东融通融资租赁收购失败等。