信用优势：
     国有上市公司：控股股东中国水务投资有限公司是国家级专业水务投资和运营管理公司，公司凭借股东实力及地方政府部门的支持，通过并购与新建，已投资地区的水务行业均居于垄断地位，区域竞争优势较强。
     现金获取能力较强：10‐12 年，公司经营性净现金流分别为0.47、0.21和0.84 亿元，现金回笼率分别为121%、116%和114%，虽然经营性现金流波动较大，但现金回笼率保持在较好水平，现金获取能力较强。（慧博投研资讯）
    信用劣势：
     主营业务盈利能力较弱，过度依赖投资收益：12 年9 月末，公司经营性利润和投资收益分别占利润总额的‐5.88%和61.95%，公司整体盈利过度依赖长期股权投资带来的收益，存在未来利润水平不确定的风险。
     负债结构与资产结构的匹配度较弱：12 年，公司流动负债率、流动比率和速动比率分别为71.82%，80.78%和28.91%，短期债务占比过高，资产流动性低，短期偿债压力较大。
     未来资本支出压力大：未来三年，公司计划投资17.48 亿元； 12 年9月末，或有负债占净资产的35.99%。公司未来的资金压力较大，同时面临一定的代偿风险。
    投资价值评估：
     我们认为本次中票发行的合理利率区间在5.50%‐5.60%。