◆事件：
    公司公告一季报，公司一季度实现营业收入7143.99 万元，较去年同期减少45.03%；归属于上市公司股东净利润为-193.33 万元，较去年同期减少123.1%。
    ◆管理费用大幅增加是亏损的主要原因：
    由于南水北调河南段配套工程施工过程略低预期，使得公司管材供应也未进入集中供货期，从而导致公司一季度主营收入出现大幅下滑。由于PCCP 存在运输半径，所以公司需异地建厂确保供货期来临，从而使得管理费用达到1937 万元，较去年同期大幅增长43%。
    ◆一季度毛利率较去年全年明显增加：
    公司一季度毛利率为36%，较去年28%的毛利率增加八个百分点，一季度毛利率的大幅增加，主要来自于供货结构的原因，我们认为一季度供货中毛利率较高的PCCP 管材占比较大，从而带动整个一季度产品毛利率处于较高水平，也表明公司近期中标的工程毛利率处于行业正常水平。