摘要：
    上调评级至增持，目标价14.60元。基于公司传统业务的增长与BPO业务的盈利增加，我们预计公司2013-2014 年EPS 为0.46 元、0.59
    元。考虑到公司速递易业务的广阔前景，给予目标价14.6 元，对应2013 年32 倍PE。
    三泰电子于12 年10 月投资6000 万成立子公司“成都我来啦网格信息技术有限公司”。由于市场对其主打产品速递易缺乏了解，我们于近日在成都实地调研了其5 个网点，认为速递易有效解决了快递行业最后一公里的投递问题，广受青睐，推广迅速，前景可期。
    改变快递业的生活智慧。相比一般快递需要快递员在收货点通过电话逐个通知收件人取件，速递易在小区、写字楼、学校布放快递箱。快递员扫描快件条码，输入收件人手机号码，把快件放入快递箱，系统自动向收件人发送短信提取码，收件人凭提取码可取走快件。
    速递易同时便捷了快递员、收件人、物业/前台。快递员无需耗费话费联系收件人，无需费时等待收件人取件；收件人无需在忙碌中费时去接收快件，或是费力托人代收，还保护了家庭地址隐私；物业/前台无需耗费人力代收及存放快件，承担丢失、错拿责任。
    速递易广受青睐，发展迅猛。国外厂商如DHL、亚马逊等近期已开始试行快递储物柜。速递易在国内属首创，目前已在成都布下200 余个网点。从调研情况看空箱比例普遍在10%以下，广受用户、快递员青睐，快递员早起抢柜成风。单个网点推广两周即可成熟，推进迅速。
    未来计划按件收费，增值盈利模式多样。未来公司有可能进行按件收费。从目前受欢迎度看，将此费用转嫁到快递费将较顺利，市场容量将在34 亿元以上，预计速递易设备投入后的投资回收期在2.1 年。未来还可能从投件往寄件延伸。且增值方式多样，包括媒体广告、支付缴费，乃至基于用户数据的精准营销，其市场空间更在50 亿元以上。
    公司主业产品与此有相似性，国内首创已占得先机。虽然该行业看似门槛不高，但一旦跑马圈地完成则后进入者再无机会，且行业具有一定规模效应。公司在国内首创此产品，已在圈地过程中占得先机。公司作为上市公司，拥有更丰富的融资渠道来运用资本进行快速扩张，预计未来将在行业占据重要地位。此外，公司主业产品电子回单柜与速递易在产品形态上相似性很大，开发流程与工艺经验上均可借鉴。
    预计到年末速递易业务月收入将达253 万元左右。