投 资要点
    ●在低聚糖板块中，在B2C 领域走的较快的一家企业。
    ——公司收购的生和堂，其拥有一个相对成熟的销售网络平台，但受传统销售网络费用太高（基本是都是给地产商打工），其利润创造能力需要“观察”；
    ——电商渠道值得期待。公司的低聚糖产品具有体积小、价格高、物流成本低的特点，在社会物流支撑体系不断完善的大背景下，可以充分利用电商渠道的低成本优势；
    ●毛利率可能会小幅下降。今年募投项目（万吨低聚果糖和2000 吨低聚半乳糖）投产，折旧将大幅增加，产品毛利率下降是大概率事件。
    ●公司的“类医药“属性，对估值水平有较强的支撑。低聚糖、龟苓膏等都属于功能食品领域，且龟苓膏已经拿到保健食品批文（GMP 生产车间将在10 月投产），具有食品和医药双重属性。公司今天发布了向股东赠送龟苓膏（预算100 万元）。
    ●预计2013 年、2014 年和2015 年EPS 分别为0.23 元、0.39 元和0.62元，动态市盈率分别为31.84 倍、19.12 倍和11.95 倍，估值相对偏高，但考虑到类医药属性和后期的高增长，给予“增持”评级。
    ●风险提示：折旧增加与费用投入、低聚糖终端业务拓展进度慢。