农业板块跌幅小于大盘。本期农林牧渔指数上涨-3.48%，跑赢沪深300指数1.22个百分点。分子行业看，三级子行业除了海洋捕捞和水产养殖之外全部下跌。行业目前PE是27倍，相对沪深300的估值溢价为168%，本期农业行业相对大盘溢价有所回升。子板块中PE最高为农业综合的87倍（上期102倍），最低的为饲料板块的13倍（上期14倍）。本期子板块中动物保健估值上升11.77%，表现最好；农业综合板块估值下滑14.88%，表现最弱。 
    畜禽养殖需警惕禽流感疫情。春节过后农产品价格一路下滑，本周出现了节后的首次回升，由于清明和五一节日的临近，预计农产品价格会有所反弹。中远期南美大豆供应充足，但近期来看，国内大豆供应仍较为紧张；豆粕供应紧张局面暂难缓解，短期豆粕现价仍将较为抗跌，目前生猪养殖已进入全面亏损，利空后期蛋白饲料需求。截至3月29日，2012棉花收储结束，国家明确2013/14年度继续敞开无限量收储；但3月底收储结束可能会扩大放量，国内棉价预计将面临下调风险。上海市和安徽省发现3例人感染H7N9禽流感病例，后期需密切关注此次H7N9禽流感事件的后续发展。 
    动物保健或受益于生猪疫情和禽流感。国家卫生和计划生育委员会3月31日通报，上海市和安徽省发现3例人感染H7N9禽流感病例，其中两人已经死亡。后期需密切关注此次H7N9禽流感事件的后续发展。另外再加上前期的生猪疫情，动物保健行业或迎来阶段性的投资机会。投资机会：生猪疫情和禽流感的高发期对动物疫苗的需求会大幅增加，建议关注瑞普生物、大华农和金宇集团等相关概念公司。 
    风险提示：宏观经济下滑趋势不改，自然灾害。