投资要点：
    公司是生产轨道交通信号系统相关产品的企业。主要产品为铁路信号集中监测系统，铁路防灾安全监控系统，电加热道岔融雪装置，轨道交通信号智能电源系统, 占比分别为32%、24%、23%、21%。其中公司在信号集中监测系统市场占有率到达40%，国内第一。 
    我国铁路信号系统市场将长期快速增长。增长源头来自两点：铁路投资的增长和信号系统在投资中占比的增长。①我国铁路建设已经重新进入快速发展阶段。2013 年计划全年完成固定资产投资6500 亿元，基本建设投资5200 亿元。②城市轨道交通总在建工程量达到了约1840km，远期建设里程数目达到了3600km，将带来约1.6 万亿投资。③我国铁路信号系统在总体投资占比约3%-4%，日本为10%以上，欧洲为15%以上，未来既有线路改造和新线路建设信号系统投资占比提升空间很大，将助力信号系统市场增长速度长期高于铁路基建投资。
    信号集中监测系统收入将大幅度增长。①既有线改造：13 年要将六大干线铁路的集中信号检测系统升级改造市场总需求为9.6 亿元，按公司40%市占率计算收入 3.8 亿元。②新造铁路：2013 年新建铁路需要采购集中信号监测系统2.2 亿元， 公司能够得到8800 万元以上。③公司12 年信号监测系统收入大约为1.2 亿元， 假设13 年估算的收入中50%落实，也将达到2.4 亿元，同比增长100%。 
    其他产品也将蓬勃发展。13 年高铁综合防灾系统市场容量市场为3 亿元。公司市场占有率为36%。2、道岔融雪装置主要来源于国铁路阳，市场规模为约几亿元， 2010 年开始启动，2012 年收入将达到5000-6000 万元。3、地铁用信号系统主要介入的是郑州地铁，2011 公司实现地铁收入5000 万元以上。
    目标价格17.00 元，强烈推荐。预测12 年到14 年EPS 分别为：0.11、0.58 和0.81 元，对应PE 为128、25、18 倍。公司13 年增发定价为16.08 元，且迎来业绩反转，我们给予公司2013 年29 倍、14 年21 倍PE，6-12 个月目标价17.00 元，给予强烈推荐评级。 
    风险提示：既有线路信号系统改造未按期展开。