简评
    毛利率小幅提升，期间费用控制能力有所加强
    2012 年度，公司综合毛利率为25.83%，较上年同期提高1.22 个百分点。其中，网络接入设备因材料费下降，同时新增广东省网大单，毛利率大幅上升11.87 个百分点；通信类印制电路板因国防销售占比增加，毛利率提升1.88 个百分点；公众及专用网络综合解决方案受优化核心人员团队，低端业务采用外部技术采购方式以提高人员效率影响，毛利率同比分别上升0.52 及0.64 个百分点；。2012 年公司费用控制得当，期间费用率为16.66%，较上年同期下降0.88 个百分点。
    “服务+产品”，双轮驱动助公司稳健增长
    在2012 年市场整体环境不佳的情况下，公司仍能稳健增长，毛利率还有小幅度提升，主要源于公司“服务+产品”的综合产业链布局模式，有效减轻了网络建设的周期性影响。同时，公司是国内少数能为移动通信网、互联网、广电网、专用网等信息网络建设提供“全流程、跨网络”服务和产品的供应商，避免了对单一网络建设的依赖。
    公网业务主要受益于联通投资增加，力争4G 业务的突破公司公网业务主要是通信网的规划、勘察设计，其中又以无线网为主。公司与联通有多年的良好合作关系，先后完成联通广东、浙江、安徽、湖南、福建等省各期的GSM、CDMA 网的勘察设计工作。近年来，公司联通市场份额逐年提升，公网业务取得持续增长。
    此外，公司加强与移动的合作。在2012 中移动WLAN 招标中，公司取得综合排名第一的成绩。2013 年，中移动4G TD-LTE 网络建设成为市场热点，产业链增长迎来重大机遇期。公司将积极参与4G 试验网建设，力争4G 网络规划设计业务的突破。
    2013，公司“跃升发展年”
    公司将2013 年定为“跃升发展年”，计划实现主营业务收入16亿元、利润总额10,380 万元的经济目标。新的一年，公司将实施多元化产品、集成化服务、规模化发展、资本化运作、国际化拓展和效益化成长的新布局，确立电信/广电运营商业务、政企网业务和战略新兴业务三条业务主线，力求在国内市场稳固发展，在国际市场取得重点突破，在政企市场实现规模扩张，在资本市场得以有效进入，使公司的核心竞争力得以持续增强。
    盈利预测和评级
    我们预测2013年实现收入和净利润16.25亿元和0.95亿元，同比分别增长15.50%和7.46%；2013-2015年EPS分别为0.53元、0.67元和0.77元，暂不评级。