上周公开市场上央行连续第四周回收流动性，分别于周二和周四进行了260 亿元和180 亿元的28 天期正回购，中标利率持平于此前的2.75%，最终实现440 亿元的净回笼。放量净回笼使得上周银行间市场7 天和14 天期回购利率小幅攀升至3%以上，但隔夜回购利率继续小幅走低。
    不久前的政府工作报告分别将今年的GDP 预期增长目标与CPI 控制目标分别设定为7.5%和3.5%，M2 增长目标定在13%。相比去年设定的目标，经济增速预期值没变，通胀目标则下调了0.5%，M2 的增长目标也下调了1%。反映出今年央行的调控将更强调物价的基本稳定。随着多种融资方式的加快发展，目前银行信贷占社会融资总规模的比例不断下降，经济增长对信贷的依赖度也在下降，这样的背景下，M2 增速便可适度放缓，货币政策可以更多地向通胀目标倾斜。另一方面，3.5%的通胀目标虽低于去年4%的目标，但却高于去年2.6%的实际水平，或为资源品价改留出了空间。过去为促经济发展，中国将资源、资金等要素价格都压得较低。目前资源配置扭曲的弊端日益凸显，若不尽早用市场化的工具和手段将要素市场理顺，经济将难以持续发展。
    3 月第一个星期，农产品价格继续回落。我们以商务部食用农产品零售价格为物价观测对象，12 月以来，农产品价格大幅上涨，春节过后，需求大幅减弱，农产品价格回调。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类在春节期间拉低食品CPI0.53个百分点，按照食品在CPI 中比例，食品价格拉低CPI 约0.16个百分点。
    国家能源局上周公布数据显示，今年1 至2 月，全国全社会用电量同比增长5.48%，较去年全年5.5%的增速微幅下降。其中，1-2月工业用电量累计增长3.9%，持平于去年，同时第二产业用电量增长4.2%，较去年3.9%的增速有所提高，推测应是建筑业用电量加速所致。预计上半年地产投资还将惯性高增长，但随着房地产新政的发酵，下半年会有所减速。此外，今年前两个月第三产业用电量增长13.8%，较去年11.5%的年增速也明显提高，这与去年来我国服务行业牌照的加速放开不无关系。随着经济结构的调整，未来服务行业将加速发展。