事件：
     2013 年2 月6 日，公司年报公布，2012 年实现营业收入3.71 亿（-3.97%），营业利润1.99亿（+23.81%），归属于母公司所有者的净利润1.63亿（+12.81%），合EPS0.76 元。
    点评：
     公司盈利模式是罐容驱动业务增长。公司核心业务“码头仓储”（占营业收入65.7%）同比收入增长27.6%，符合预期。新建11.65 万立方、10 万立方罐区分别自11 年2 月、12 年5 月起投产，12 年上半年权益罐容同比增加18.3%；总产能达53.33 万立方米（含3 万立方米租赁和2012 年5 月底投入运营的10 万立方米），约占张家港地区仓储总容量的27%。码头泊位（吞吐能力将由300 万吨将提升至升级后的350 万吨）占该地区的26%。
     2013 年公司非公开募集2.29 亿（净额2.11 亿）用于1#罐区改扩建及码头加固工程。项目预计2013 年10 月完工，公司总罐容将达58.43 万立方米，增长约10%。1#罐区原5 万立方储罐容量提升为10.1 万立方，其中4.1 万方左右的不锈钢储罐，投产后能丰富公司接卸液体化工品品种，提高罐容单位收益。
     公司贸易业务（PTA）逐渐从自营转向代理，是公司营业额大幅下降的主要原因，但经营风险降低，公司业绩波动性相对减小。公司的贸易业务由5.97亿（2010 年）下降到0.15 亿（2012 年），折射出公司稳健经营的战略思路。
     公司主要存储品种是乙二醇，未来需求稳定。乙二醇的需求及张家港的政策和化工品贸易市场确保公司罐容需求长期有保障。1）公司服务品种“乙二醇”依然具有较强的国内需求；2）公司地处全国液体化工贸易最发达的长三角地区，享受保税物流区一系列优惠政策，背靠最强化工品贸易市场。
     维持“审慎推荐-A”投资评级：基于以上分析，2013－2014 年每股收益为0.80元、0.84 元，对应市盈率20.5 倍、19.6 倍，同时，由于公司未来业务扩张或受制于土地资源限制，我们维持 “审慎推荐-A”投资评级；