三级子行业中，粮食种植涨幅最大，上涨3.14%，海水捕捞板块成为农业行业中跌幅最大的子行业，单周下跌6.80%。行业目前PE 是26 倍，相对沪深300 的估值溢价为149%，本期溢价回落6%。农业的子板块中PE 最高的为农业综合的108 倍，最低的为饲料板块的14倍。
    近两周农产品价格上涨或加速。本周农产品价格延续上周上涨趋势，我们认为，冬季农产品消费处于旺季，供给相对减少，春节前农产品价格持续反弹概率大，近两周上涨或加速。目前距离春节不足半月的时间，小麦用粮企业大部分已完成节日备货工作，后期小麦价格或将企稳。节日临近，各方主体收储活动节奏放缓，玉米市场将趋于平淡。由于前期市场大豆供给量不足，大豆价格出现了阶段性的快速反弹，但是受预期未来大豆产量增加的影响，后期大豆价格难以形成2012 年的强势上涨，预计持续走弱的概率较大。收储未能提振糖价，轮库对于糖市来说如同雪上加霜，市场对收储已经没有足够的信心，预计国内糖价仍将继续回落。春节行情对生猪价格的上涨起到了助推作用，反弹幅度超出市场预期，但是同时我们认为生猪基本面发生改变的难度较大，节后生猪价格存在回调风险。
    行业存在结构性机会。水产养殖表现值得期待，我们推测2013 年南方海参养殖面积会出现较大下滑，在南方海参冲击减弱的背景下，建议继续关注东方海洋、好当家等行业内龙头企业。饲料行业业绩预期会出现分化，我们认为上半年，饲料行业整体形势依然可期，一些实力较强且服务到位并能为养殖户带来相对收益的公司仍然能够逆势成长，建议关注海大集团、金新农、大北农等公司。内资龙头种业公司的黄金期，未来政策将主要扶持育繁推一体化的民族种业龙头，我们看好具有优质种质资源和品种储备丰富的民族种业公司。建议关注万向德农、隆平高科、荃银高科、登海种业等公司。