◎事项： 
    公司披露2012年业绩快报，2012年公司实现营业收入45,590.90万元，同比增长20.14%。基本每股收益0.3319元，同比增长9.29%。加权平均净资产收益率为7.5965%，同比增加0.22%。 
    ◎主要观点： ?业务及业绩增长符合预期。公司全年业绩基本接近我们在三季报点评的预测。收入大幅增长主要受益于市场规模扩大，销售量增加所致。公司产品主要面向的市场为航空航天（占60%）、发电领域使用的高端和新型高温合金材料，受益于该领域需求增速迅猛，销售规模快速扩大，业绩持续增长。变形高温合金事业部新签合同额在去年大幅增长70%的基础上今年仍有同比16%以上的增长。我们认为，公司综合销售毛利率、销售净利率全年较去年基本相近。目前期间费用因上市不久故发生的管理费用较高，占收入比约在9%-10%左右，后续有望降低。 
    募投项目陆续投产，业绩持续高速增长。公司IPO 三个募集资金项目以及两个超募资金项目的后续建设将加快，预计明年后将陆续投产。"航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目"和"航空航天用钛铝金属材料制品项目"日前通过了会计师事务所的专项审计和公司组织的专家验收，达到了投产标准，2013年将全面投产。其他三个项目将在2013年底建成投产。公司目前产能不能满足订单的需求，期待各个项目的投产后对业绩的贡献，我们认为公司募投项目投产或将带来的业绩爆发性增长。 
    股权激励彰显管理层对成长性信心。公司拟授予激励对象总数量不超过公司总股本10%的股票期权。股票期权的行权价为14.80 元。其中业绩方面行权条件：在三个行权期的上一年度，净利润增长率均不低于18%。 ?盈利预测及投资评级。根据公司后续产品投产进度，经模型测算，预计公司12-14年EPS为0.33、0.44、0.57元，对应动态PE约为48.6、36.5、28倍，作为高端材料期待高估值，我们维持"持有"评级。