维持农业行业“中性”评级。22 日，中央农村经济工作会议闭幕，会议讨论了《中共中央、国务院关于加快发展现代农业进一步增强农村发展活力的若干意见(讨论稿)》，内容涉及培养农业新型经营主体等事宜，在相关政策预期的影响下，预计1 月份农业板块仍将比较活跃。基本面看，生猪（猪肉）价格季节性回升，小麦、大豆等部分粮食品种价格也有所上涨；两杂种子进入销售季节（经销商进货），部分热销产品价格有所上调，但预期产品库存严重；海参捕捞期结束，虾夷扇贝目前亩产仍较低。部分公司2012 年业绩仍有低于市场预期可能，维持行业“中性”评级。建议关注农业现代化主题和种业，推荐组合：亚盛集团、大北农、隆平高科、登海种业，关注金宇集团（直销疫苗销售增长预期）。
    原因与逻辑：
    1） 鸡产业链：“六和鸡”事件曝光后，短期对鸡肉消费产生一定负面影响，加上“春节” 补栏临近尾声，主产区肉鸡苗、毛鸡价格过去2 周内分别下跌至0.36元/羽、4.3 元/斤，下跌幅度分别为89%、10%。我们认为，中长期看，该事件将加速行业洗牌过程，符合食品安全标准的工厂化养殖、屠宰企业将受益。但近期，由于产品价格下跌，相关上市公司2012 年年报和2013 年1 季度业绩可能仍低于市场预期，目前我们对肉鸡养殖行业仍维持中性评级。
    2） 生猪养殖：南方地区进入灌制香肠和腊肠高峰期，猪肉需求季节性大幅增加，加上元旦节日来临，屠宰企业加大了收购量。上周生猪价格维持上涨趋势，但涨幅继续收窄。上周全国生猪价格为16.2 元/公斤，环比上涨0.09 元/公斤，涨幅为0.56%。虽然11 月国内生猪存栏量小幅下降0.3%，但仍处于高位。近期，北方屠宰企业开始压低收购价格，因养殖户惜售压栏，最终收购价降幅很少。
    我们认为，由于需求季节性回升，1 月全国范围内猪价仍将震荡向上，但涨幅有限。春节后，生猪价格或将再次下跌。
    3） 海洋养殖：2012 年捕捞季结束，四季度好当家围堰海参均价约85 元/斤，壹桥苗业围堰海参均价约90 元/斤。分别环比上涨约6%，7%。预计下半年捕捞量分别约1600 吨、1040 吨，基本符合预期。獐子岛11-12 月中旬虾夷扇贝亩产约为60-70 公斤/亩（上年平均约118 公斤/亩）。
    4） 番茄酱：国外需求持续低迷，出口交易清淡。11 月全国番茄酱出口量约7万吨，同比下降25%。12/13 榨季新酱出口价格仍维持在870-900 美元/吨左右，单吨亏损200-500 美元。
    5） 白糖：发改委拟于12-13 年收储食糖300 万吨。第一批收储数量150 万吨，收储价格为6100 元/吨，比目前主产区现货价格高500 元/吨，短期利多糖价上涨。但由于甘蔗种植面积增长，出糖率提升等原因，预计12/13 产季国内白糖产量为1400 万吨，同比增长约21.7%，而预计需求不足1200 万吨，整体而言，糖价或将持续低迷。