报告摘要：
    公司拥有国内最大的箱变生产基地，铁路行业市场占有率持续保持领先。公司主营以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品。2012 年上半年，公司募集资金项目逐步建设完毕，特锐德新工业园成为中国最大的箱式变电站研发生产基地。近年来，公司在铁路行业市场占有率持续保持在60%以上，处于国内电力远动箱变的龙头地位。
     铁路行业投资回暖，公司订单有望持续恢复。受动车事故及铁道部高层调整影响，2011 年铁路基本建设投资同比下降34.83%，公司铁路行业订单及收入规模相应出现下滑。2012 年，铁道部分别在7 月、9 月、10 月三次上调年内铁路固定资产投资金额，由最初的5160 亿元上升至6300 亿元，增幅达22.09%。考虑到公司在铁路市场的优势地位和领先的市场占有率，预计公司铁路行业订单将随着行业投资回暖重回快速增长通道。
     电力行业拓展迅猛，高增长态势有望持续。在铁路建设投资下滑的背景下，公司大力开拓电力行业业务，2011 年和2012 年上半年公司在电力行业订单均呈现快速增长态势。目前，公司在电力行业订单已占公司全部新签订单的60%，随着配网投资力度的进一步加大，公司在电力行业的订单有望持续保持高速增长。  与西门子建立合作关系，轨道交通领域有望实现突破。公司与西门子在OEM、联合研发等领域开展合作，有望带动公司产品在轨道交通领域的销售。我们预计，轨道交通行业有望成为公司2013 年新的利润增长点。 
    盈利预测：预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.43 元、0.59 元和0.78 元，目前股价对应PE 分别为21 倍，16 倍和12 倍，给予公司2013 年25 倍PE，对应目标价14.75 元，首次给予"强烈推荐"评级。