1．事件  近期光电股份走势较好，市场关注度较高。公司2010 年完成重大资产重组以来，主业发展喜忧参半，其中军工主业持续增长， 盈利能力较强，光学材料呈现加速发展势头，而光伏资产却面临大幅亏损的压力。  2．我们的分析与判断  （一）光伏资产亏损大 明年盈利前景不确定  公司1-9 月实现收入9.92 亿元，同比下降2.4%；营业利润-5249 万
    元，同比下降222%；归属母公司净利润-4300 万元，同比下降226%。前3 季度每股收益为-0.21 元。  公司大幅亏损的原因在于光伏业务面临持续低迷的行业环境， 价格走低，公司在上半年计提了5898 万元存货跌价准备。主营光伏的子公司天达光伏上半年实现收入4217 万元，同比减少77%， 净利润为-9389 万元，亏损大幅增加。  目前光伏行业仍处于低迷时期，我们预计公司的光伏业务全年亏损可能超过1 亿元。按照资产重组的协议，相关股东对天达光伏2010-2012 年业绩进行承诺和补偿，2013 年承诺期结束，公司对光伏资产如何改善或处置对公司盈利能力的提升很重要。  （二）军品和光学材料将持续增长  公司的军品业务包括精确制导系统及制导导引产品、航空显控信息装备、地面显控信息装备。今年上半年该板块业务实现收入3.02 亿元，净利润595 万元，分别同比下降18.8%和85.8%，公司预计全年能够完成承诺目标(2012 年为4648 万元)，我们预计公司军品业务全年净利润将达到6000 万元左右(2011 年实现净利润7605 万元)。由于公司的军工产品属于信息化及精确打击类，是未来发展重点，总体上需求将持续增长。