公司26日公布三季报：1-9月实现收入11.69亿，同比+11.6%，净利0.48亿，同比-23.9%，实现EPS为0.22元；其中3季度收入4.03亿，同比+3.6%，环比+10.5%，净利0.16亿，同比+10.74%，环比-22.2%。公司预计12年全年实现净利润5300~6000万，同比增长43%~62%。。
    我们认为：公司主营业务实现稳定发展，其中汽车输送装备仍是公司营收和利润的主要来源；风电零部件业务由于行业不景气持续亏损，预计全年亏损约2000万。公司与ALBA合作事宜有望在年底正式确定，标志着公司进军汽车回收拆解领域又迈出关键一步，有望开启长期成长的新路径！投资要点：
    ?主营业务发展稳定，风电依然亏损。汽车输送装备仍是营收和利润的主要来源；风电业务由于行业不景气持续亏损，预计全年亏损约2000万。3季度因风电等产品占比较高导致毛利率处于较低水平；因风电业务未能正常为公司贡献业绩，使得公司当前资金压力较大，财务费用率处于较高水平。
    ?汽车报废量激增，精细拆解即将迎来大发展。我国汽车保有量已超过1亿辆，11年报废汽车约300万辆，未来年报废量将超过1000万辆；报废汽车含有大量金属、橡胶等回收资源，精细拆解后回收率可超90%，是我国循环经济发展的方向；政府有望政策立法，规范汽车拆解行业健康快速发展，相关公司将迎来成长机遇。
    ?政府鼓励汽车拆解行业发展，市场规模将超300亿元。报废汽车可回收资源众多，仅以材料计算，单车可实现约3000元回收收入，市场蛋糕300亿！若规模形成，主要零部件再制造产业将获得发展动力，加大零部件回收比例，提高拆解产品回收价格，拆解运营行业产值规模将再上一层楼。
    ?公司积极进入汽车拆解行业，有望获得跨越式发展。公司与ALBA合作，将有效利用ALBA在汽车拆解领域的先进技术和运营经验，为国内汽车拆解领域提供精细拆解方案和示范项目。同时，公司有望借国内汽车报废量激增，迅速推广外方的环保高效拆解技术，扩大在该领域的市场份额，使公司实现跨越式发展。
    ?投资建议：我们预计公司12-14年实现收入16.8亿、18.7亿和22.7亿元，归属于母公司净利润为0.64亿、0.74亿和1.05亿元，12-14年EPS为0.29、0.34和0.48元。我们看好汽车拆解回收行业大发展给公司带来的成长机遇，有望使公司实现跨越式发展，维持对公司的“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    ?汽车拆解条例推迟出台、报废汽车回收监管不到位、风电行业低迷持续。