近期我们调研了信邦制药(002390.CH/人民币18.30, 未有评级)，和公司管理层进行了交流，主要内容如下：
    中药材种植方面有优势：公司从2002 年开始从事中药材种植技术研究、基地建设及实验示范推广，先后种植了何首乌、太子参、银杏、半夏等20 多种中药材。2004 年，何首乌、太子参两个品种通过GAP 认证，是国内首家一次通过两个品种GAP 认证的企业。公司的中药材基地采取“公司+基地+农户”的运行模式。今年8 月贵州省政府通过了《贵州省中药材产业发展扶贫规划（2012-2015 年）》，鼓励中药材基地建设。中药材是公司主要生产原料，对丹参、冬麦、银杏叶等药材的需求较大。9 月8 日公司公布和贵州铜仁市发展中药材良种繁育基地，并享受铜仁市招商引资相关优惠政策，该项目的实施可为公司提供质量稳定可靠的中药材原料。
    主要产品银杏叶片销售收入下滑：银杏叶片主治心血管疾病，2011 年以前是公司销售额最大的产品。国内目前生产银杏叶片的企业有40 多家，由于同类产品竞争激烈，公司的银杏叶片在招标中价格持续下降，销量变化不大，导致销售收入下降，成为拖累公司收入和利润增速的主要因素。公司的片剂产品主要包括银杏叶片和护肝宁，上半年公司片剂产品收入6,318 万元，同比下降12.15%。
    益心舒胶囊和脉血康胶囊增长迅速：公司的益心舒胶囊和脉血康胶囊近两年增势迅猛。益心康是公司独家产品和医保乙类产品，去年销售过亿元，今年到目前的增速约40%，全年有望达1.5 亿元；脉血康属医保乙类产品，竞争对手为重庆时珍阁普生药业，适应症广泛，在心内科、骨科、神经内科均可推广使用，公司的脉血康今年截至目前增速约40%，全年销售收入有望过亿元。公司的胶囊产品主要包括益心舒和脉血康，上半年公司胶囊产品收入1.25亿元，同比增长41.29%。
    销售队伍方面：目前公司的销售队伍有600 多人，2010 年为300 多人，近两年增长较快。目前公司在全国设有6 个大区60 多个办事处。公司的办事处设立较为灵活，在按区域设立的基础上，某些区域又按产品设立多个办事处，例如在北京有7 个办事处，这种机制有利于在市场潜力大的区域同时推广多种产品，摒除大产品压制小产品的情况。
    产品储备情况：公司通过收购和研发储备后续产品。公司之前收购的江苏健民有10 个医保目录产品，其中独家产品有关节克痹丸、沥水调脂胶囊为三类新药，公司一直在积极寻找收购潜力品种。公司的新产品灯盏花素滴丸已获得生产批件，在研三类产品奥美拉错胃溶胶囊为国内首仿，奥美拉错主要治疗胃溃疡。
    人参皂苷-Rd 进展情况：公司2004 年与广东泰禾生物药业有限公司签订《人参皂苷-Rd 注射液技术转让及联合研制协议》，以4,300 万元获得国家一类新药人参皂苷-Rd 的独家使用权、专用生产权和专利，公司于2010 年9 月受到贵州省食品药品监督管理局关于人参皂苷-Rd 的《药品注册申请受理通知书》，2012 年6 月13 日-15 日参加了由药审中心组织召开的2012 年度第5 次药品审评咨询会，目前公司正在等待药审中心技术审评意见。