申购建议：
    公司合理价格为27.25元-32.70元，建议询价区间为24.53元-29.40元。
    主要依据：
    1、 公司是以生产鱼糜制品、肉制品为主的速冻食品企业，经营的鱼糜制品可以追溯到1903年，拥有"百年鱼丸世家"的美誉。公司产品进入地级市194个，县级市场600多个，可控零售终端网点超过1万个。公司拥有较强的产品研发能力和行业先进的生产技术，逐渐发展成为现代化、规模化、标准化的领先企业。 
    2、 鱼糜制品行业处于高速发展期，每年复合增长率达到28%，未来10年将维持较高的增速。鱼糜制品的传统消费区域集中在福建、浙江、广东、山东等沿海地区，需求一直比较旺盛。未来行业的增长将主要来自于华北、华中、西南、西北等内陆地区，由于人口流动和饮食习惯的渗透，这些市场的开发空间巨大。此外鱼糜制品向烧烤领域、配餐领域等的延伸也是行业成长的主要推动因素。
    3、 公司最大特色是其行之有效的"掌控终端、联合共赢"的联合分销模式，与经销商一起开展二批、终端的维护推广，一起操作开发市场，经销商的网络资源和公司的人力物力资源得到最大程度的整合。经过3年的打造，公司已经建立了较为成熟的体系，具有向各个区域市场复制能力。从整个行业来看，竞争对手大多停留在传统的经销商模式，因此公司拥有先发优势，并且这一模式复制难度较大。 
    4、 目前公司产品主要通过商超和大流通两种渠道销售，商超占比20%左右，流通领域占比80%左右，未来会大力开拓新兴渠道，比如推进BC超市的进场力度、与品牌餐饮连锁企业合作、加大对餐饮店的进驻和对关东煮、烧烤、火锅店等新型终端的覆盖。此外公司将继续渠道下沉，加快县级市场布局，加大渠道铺点的深度和广度。  
    5、公司此次发行1770万股，拟募集资金1.98亿元，募投项目包括新建年产3万吨鱼糜制品及肉制品项目，营销网络建设项目，鱼糜及其制品技术研发中心项目。募投项目主要致力于突破产能瓶颈、加快营销网络建设、提高新产品研发能力，这将成为未来公司发展的主要驱动因素。
    6、我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.09元、1.35元、1.76元，参考可比公司的估值水平，给予公司12年25-30倍的动态估值较为合理，合理价格区间为27.25元-32.70元，建议询价区间为24.53元-29.40元。
    风险提示：食品安全问题，原材料价格波动，行业竞争加剧。