1、全球钼资源较为丰富，目前储量1000万吨以上，中国占40%以上；中国钼产量占全球30%以上，全球钼供给多数时候处于过剩状态；全球75%以上的钼需求来自钢铁行业，全球粗钢产量增速的下滑对钼产品价格形成压力。全球钨资源储量在310万吨，中国占60%以上；中国钨产量占全球85%以上，全球钨供给基本上处于缺口状态；钨主要运用于硬质合金领域；由于中国对钨行业从准入条件、出口资格和配额、产量总量控制指标、关税等各个环节进行严格管理，预计钨仍将受益于政策红利，保持景气。
    2、公司拥有储量位居前列的优质钼矿资源，为国内最大、世界第四的钼生产商，钼精矿自给率为90%左右，钼产业链完整；拥有国内第二大钨矿，是国内第二大钨精矿生产商；矿品味高，露天开采，同时可回收副产品钨，导致公司钼、钨产品的成本均较低；公司对资源实行综合利用，为河南省钼资源整合的优势企业。但钼深加工产品比例较低；钨未进行深加工。募投项目主要致力于钨深加工产品，且实现对低品位钨回收利用，符合国家产业政策。
    3、预计公司A股发行摊薄后2012-2014年EPS分别为0.21/0.24/0.31元，同比分别增长1.3%、16.2%，27.0%。因为2012有所得税率调整导致退税的影响，我们以2013年盈利为基准进行估值：钨、钼业务分别贡献0.12元，分别给予30和15倍PE，再按10%的折现率折现到2012年，计算得出公司合理价值为4.92元。公司资源价值评估为5.71元/股。参考江西铜业、中国铝业AH股溢价率得估值区间为4.14-5.58元/股。综合考虑后，给予公司合理估值：4.92-5.71元/股。