调研目的
    我们对赛轮股份进行了调研，与公司管理层就轮胎行业运行态势、公司未来经营方略和长期发展规划等问题进行了探讨。
    调研结论
    特保终止利好轮胎行业 有利于行业盈利恢复
    随着特保案的终止，对我国输美半钢胎加征的25%的限制关税也将会免除。这25%的利益空间将会使企业、经销商和消费者三方受益，其中消费者将是最大的受益者，主要受益于产品的降价。对公司来说，也将会带来盈利能力的提升。据初步估计，25%的利益空间，企业将能分享2%左右的水平。目前公司半钢胎年销售额为20 多亿，对美销售达7 亿元。
    公司现半钢胎产量达900 万条，且基本实现满产，出口比例高达90%，但依然是供不应求。目前，公司出口美国的轮胎数量占半钢胎总产量的1/3，为300 万条。考虑到公司未来打算将现有的1000 万条半钢胎生产线扩建到1200 万条，预计对美出口数量能增加到400 万条左右。
    并购沈阳和平、金宇实业，全年业绩增长无忧公司收购100%股权的沈阳和平，目前投资都已到位，120万套全钢胎的产能还没有充分利用，但是沈阳和平今年上半年实现净利润3200 万，预计全年5000 万。另外，收购49%股权的金宇事业，今年上半年实现净利润4000 万，预计全年8000 万。这两家企业在公司的管理下，盈利能力有了很大的改善，为公司全年业绩增长提供了保障。考虑到这两家公司下半年的业绩将会并入公司，预计今年为公司贡献净利润4500 万，增厚EPS0.12。
    产能扩张并购为主，自建为辅
    目前，由于轮胎行业产能相对饱和，公司在产能扩张这块主要依靠资本的手段来整合。沈阳和平、金宇实业就是最好的例子。
    自建这块，公司主要扩建原有的生产线，打算将1000 万条的半钢胎产能扩建到1200 万条，250 万套的全钢胎产能扩建到260 万套。另外，公司还在越南新建产能，主要是800 万条半钢胎和200万套全钢胎。