公司是专业铝板带箔生产商，冷轧能力达到35 万吨，产品品种齐全。其中，合金板、印刷用PS 铝版基产量较高，占到铝材总产量的60%以上。
    合金板带是公司主打产品，应用领域广泛，附加值较高。公司产品平均加工费水平在4500 元左右。  主要产品盈利能力下滑带动业绩大幅下滑  受宏观经济下行影响，公司主要产品需求下降，同时电力等能源成本上升，共同挤压盈利空间，导致上半年业绩大幅下滑。二季度公司产销规模提升，并加强期间费用控制，使得净利润环比有较大的提升。  分大类来看，由于铝板带产品附加值较低，受经济下行影响较大。特别是PS 铝版基行业产能过剩，我们估计业绩下滑比较明显。铝箔产品附加值较高，需求情况好于铝板带，业绩好于铝板带。  出口形势严峻，开拓国内市场任务艰巨  公司出口业务收入占比达35%以上，对公司业绩影响较大。报告期外围经济严重下行，及铝价倒挂，公司出口盈利空间收窄。为此，公司减少出口订单，导致出口收入下降达46.92%，毛利率大幅下降9.97 个百分点。公司积极开拓国内市场，以弥补出口损失。下半年国内经济仍需经历探底过程，公司市场开拓也面临挑战。  盈利转暖或始于明年下半年  公司募投项目新增产能5 万吨，升级换代产品年产能2 万吨，结构调整替代产品年产能3 万吨，报告期末项目进度32%。我们估计最快明年下半年建成投产。届时，产能规模提升的同时，高附加值合金板带材产品比重增加，综合盈利能力有望提升。  
    盈利预测和评级  我们预测，公司2012~2014 年EPS 分别为0.36 元/0.42 元/0.57 元， 首次给予"中性"评级。