事件： 
    公司公布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 14.02 亿元，同比增加 27.6％；归属于上市公司股东的净利润1.83亿元，同比增加 34.7%；实现基本每股收益 0.17元。 
投资建议： 
    2012年 1-7月份，公司累计实现合同销售金额约 22亿元，资金回笼约 21亿元，其中保障房约 3亿元。今年 1-7月份公司商品房销售金额已经超过去年全年，而同期商品房和保障房合计销售金额已经基本达到全年水平。考虑到公司 2012年下半年推盘丰富，在当前市场回暖情况下我们对公司下半年销售增长保持乐观。报告期内，公司加快了现房尾盘去化；同时公司增持汇锦小贷公司至 90%、参股河北银行，加大了金融股权投资力度。近期销售回暖提振公司新开工量，快速去化下公司销售明显提速。公司中报 14亿元待结资源将确保今年公司业绩保持较快增长。公司曾公告将择机减持棕榈园林，这将增厚公司投资收益。我们预计公司 2012 年、2013 年EPS分别是 0.41 和 0.57 元，对应RNAV是 6.37 元。截至8月 17日，公司收盘于 5.0元，对应 2012年、2013年PE分别为 12.2倍和 8.77倍。公司管理层改善预期高、现房和准现房项目多，未来业绩有较强增长潜力，将RNAV打 9折作为目标价，对应 5.74元，维持“增持”评级。 
主要分析： 
    1．  上半年公司加快尾盘结算使公司营收和净利润同比增加，同期公司加快去化使得销售大幅上升：报告期内公司实现营业收入 14.02亿元，同比增加 27.6％；上半年公司实现净利润 1.83亿元，同比增加 34.7%。公司坚持中低价位和快速去化策略使得同期实现销售金额 18.85亿元，同比大幅增加 114%。这为公司明年的业绩增长打下了良好基础。