1.事件 
    公司公布中报：实现主营收入11.48亿元，同比增加40.9%；归属母公司净利润3.28亿元，同比增加1156.2%，折合每股收益为0.21元。
2.我们的分析与判断 
    （1）受国客中心2号楼转让影响，业绩结算超预期 
    上半年营业收入增加40.9%，主要是结算面积增加所致；如果再仔细分析利润表的话，我们发现，净利润主要来自于投资收益，主要分为两部分：一部分是以转让股权的形式整体转让国际客运中心 2 号楼获取的投资收益，根据报告，该部分贡献投资收益4.3亿元；另一部分是国客中心等参股的投资收益，约为1.3亿元。
    （2）上半年销售大幅增长，下半年销售仍要看市场 
    上半年，中华企业加强销售和存量去化，报告期签约销售额为 21.5亿元，同比增长71.3%（不含国客中心项目），完成去年全年31亿元销售额的68.7%，销售大幅增长。由于公司楼盘大多是中高端项目，在当前形势下，受政策影响较大，下半年的销售情况仍要看市场的变化。     
    （3）资金仍偏紧，财务成本高 
    半年报显示，公司现金为 26.7 亿元，而短期借款和一年到期借款有64.6 亿元，资金链偏紧，需要加快楼盘销售回笼资金。同时，由于银行借款量规模较大和贷款利率的上浮，以及较高的信托成本，公司财务费用同比增加较快。 
3.投资建议 
    根据公司 2011 年年报的指引，我们预计公司 2012 年营业收入结算40 亿元，同比下滑 12.8%；但是，由于股权转让和参股投资收益的收益贡献，预测的净利润为7.64亿元，同比略增1.3%，折合每股收益为0.49元，高于年报披露的预期利润5亿元。