我们认为报告期内公司收入、净利小幅下降的主要原因包括以下几个方面： 
    1） 角钢塔、钢管塔在钢价下跌、产品价格相应下调的背景下，仍分别达到20.46%、27.80%的销售收入增幅， 说明两大产品销量大幅提升，其主要原因为国网、南网输电线路建设投资力度加大。根据我们对公司今年以来电网中标量的跟踪，公司在招标中的中标占比也有所提升。 2） 钢结构产品收入下滑28.59%，即便剔除10%的钢价跌幅，其销量跌幅也应接近20%。我们认为今年以来火电机组建设低于预期、民用建筑施工疲弱是销量下滑的主要原因。 3） 上半年公司收入降幅为13.75%，营业利润降幅为9.83%，实际上毛利率略有提升。主要原因为钢价下跌后同等毛利加成额度对应更高毛利率，同时钢管塔中的特高压产品放量，提高了整体毛利率。 4） 因此，在下游需求分化明显的行业环境下，钢结构营收明显下滑，且幅度大于钢管塔和角钢塔的增幅， 导致销售收入小幅下滑；钢结构和角钢塔毛利率小幅下滑，导致净利也相应降低。