业绩简评
    公司公布 2012 年中报，2012 年中期实现营业总收入140.49 百万元，同比增长9.68%；实现归属于上市公司股东的净利润28.85 百万元，同比增长8.16%；EPS 为0.24 元。
    经营分析
    公司中期业绩符合预期，较一季度业绩增速环比明显改善，综合毛利率较同期小幅提升，在财务费用大幅下降的同时，由于销售费用增加较多，导致公司净利率较同期小幅下降。
    公司未来 1-2 年业绩主要增长点为脱硝监测领域，从订单释放角度看，我们认为脱硝不同于其他环保子行业，当脱硝市场启动后，订单将会出现集中大批量释放，届时会给公司在短期内带来较大的业绩弹性。
    上半年脱硝订单的招投标明显高于同期，我们仍然维持之前的判断，在 1-2年内，环保细分子行业中确定性和爆发性最强的首选脱硝产业链，而脱硝电价年内上调预期是短期催化剂。
    投资建议
    我们根据公司中报情况，仍然维持之前的盈利预测，预测公司2012-2014年EPS 分别为0.83 元、1.193 元和1.374 元，同比分别增长40.09%、43.71%和15.16%，目前股价对应27×12PE 和19×13PE。
    我们认为公司 1-2 年内将充分受益于脱硝行业爆发带来的订单和业绩高弹性，是典型的高订单弹性品种，1-2 年内的增长确定性较高，维持买入评级。
    风险提示
    脱硝工程建设进度低于预期导致脱硝订单收入确认延迟的风险；受到宏观经济持续下滑影响，导致工业过程分析业务低于预期的风险。