投资要点
    上半年业绩低于预期
    营业总收入7.64 亿元，同比下降3.1%，利润总额0.70 亿元，同比下降15.1%，归属于上市公司股东净利润0.58 亿元，同比下降6.6%。报告期内钻头产品收入不增反降和化工业务大幅负增长是业绩低于预期的主要原因。
    公司钻头产品收入增长乏力
    公司钻头等产品收入5.94 亿元，同比下降3.3%，主要是受国际能源价格波动影响，全球石油钻采活动景气度下滑，活跃钻机数由年初3600-3900 台降至3300-3500 台，钻头产品市场需求暂时放缓。
    天然气业务高增长，化工业务低迷
    公司天然气业务收入同比增长51.1%，增长动力来源于国内天然气消费需求的强劲增长，同期全国天然气表观消费量同比增长了15.9%；
    公司化工业务收入同比下滑 45.1%，主要原因是下游光伏行业不景气，三氯氢硅市场行情持续低迷，子公司湖北江钻天祥化工收入大幅下降。
    预计下半年公司业绩有望好转
    目前油价已有反弹，6 月全球活跃钻机数较上一月明显增加，钻头产品市场需求回暖，预计下半年公司钻头产品收入增速有所回升，全年可实现小幅正增长；同时，随着国内天然气推广应用，公司天然气业务将维持快速增长。
    预测公司 2012-2014 年每股收益分别为0.27、0.33、0.37 元，目前股价对应2012 年60 倍市盈率，下调至“中性”评级。
    风险提示：
    国际能源价格波动影响公司钻头产品订单需求及盈利水平；国内非常规天然气政策推动进度低于预期影响公司估值。