公司主营业务以三大专业供应链服务为主，辅以供应链金融服务业务
    怡亚通的供应链业务主要可归三个主要方向：广度供应链业务（生产型服务供应链）、深度供应链业务（流通消费型服务供应链）及产品整合业务（虚拟生产）。此外，以小额贷款公司为基础的供应链金融服务也是公司业务链条上的重要组成部分。
    广度供应链业务是公司目前最成熟也是最重要的业务
    广度供应链业务是公司目前最主要、最成熟的业务，2011 年业务量占比为82.32%，综合毛利占比为52.31%。近年来广度供应链业务综合毛利率保持了较好的上升态势，但由于占主要份额的IT、电子等行业景气度有所下滑，预计广度供应链业务增速将可能继续下滑。
    公司发展将主要取决于深度供应链发展，未来如何突破是最大难题
    公司深度供应链业务模式可以有效缓解上游厂商资金压力、节省渠道成本、提高货物覆盖终端率，是对传统分销模式的一次颠覆式革新。公司启动“380 计划”，意图进一步扩大深度供应链业务。由于发展前景广阔，公司未来发展将主要取决于深度供应链业务的发展。但未来如何有效突破是公司需要面对的最大难题。
    行业景气度下滑及经营策略问题拖累产品整合业务盈利
    产品整合业务即虚拟生产。受累于全球经济低迷、行业过度竞争、经营策略等问题，产品整合业务规模快速萎缩，毛利率下滑明显。目前从事产品整合业务的控股公司信怡、长怡亏损较为严重，已成为业绩累赘，未来存在整合的可能。
    供应链金融业务放贷量基本到顶，未来存在再次增资可能
    宇商小贷公司贷款余额天花板约为3 亿元强，2011 年末公司贷款余额为3.01 亿，基本上已无太多增长空间。考虑到公司未来业务发展所需配套的供应链金融服务规模不断扩大，不排除未来小贷公司有再次增加注册资本金的可能。
    投资建议：
    公司广度供应链业务趋于稳定，未来增长很大程度上取决于深度供应链业务。目前深度供应链业务实现快速增长无虞，但尚不具备爆发式增长的条件，小额贷款也不尚足以大幅提升公司盈利水平，给予“谨慎推荐”评级，预计2012-2014 年EPS为0.25 元、0.32 元和0.38 元，对应PE 为19.87X、15.62X、13.26X。