上半年净利润超预期增长。公司发布2012年度上半年业绩预告，将4月20日业绩预告中预计的20%至50%净利润同比增长修正为40%至70%。2011年度上半年公司归公净利润为2907万元，本年度上半年预计为5070万元至4942万元。 产品覆盖全面，充分受益能源建设。公司是我国油气输送管第一梯队生产商，主要产品有螺旋埋弧焊管、直缝双面埋弧焊管、高频直缝焊管、镀锌钢管、钢塑复合管等，产品涵盖了油气输送的所有环节，覆盖了主干线管、支线管和城市管网的全系列产品。公司目前权益钢管产能86万吨，2013年底总权益产能将达到100万吨。预计2012-2013年产量为67万吨、79万吨。 中海金洲扭亏为盈。公司参与49%的中海金洲结束了连续2年的亏损，今年1季度实现扭亏为盈，上半年将有可能实现盈利。中海金洲产能为20万吨ERW焊管，往年最多时期可以贡献4000多万利润。相应的公司投资收益得到提高。 给予推荐评级。公司主要产品受益于油气输送管道建设和特高压建设，以及城市燃气管网建设，产品品种丰富，结构不断优化，订单较为饱满。随着参股49%的中海金洲经营不断转好，公司投资收益将扭亏为盈且大幅提升；募投项目和新收购的张家港株江钢管将推动公司2012-2014年业绩快速增长。暂维持之前的预测，预计公司2012、2013年营业收入为35.7亿、42.2亿；净利润为1.14亿、1.54亿；按照最新股本计算摊薄后EPS为0.30元、0.40元，给予推荐评级。 风险提示。（1）募投项目建设延迟；（2）西气东输推进较慢；（3）特高压建设中标情况未知；（3）原材料价格波动。