事件：  
    公司董事会通过建设东诚生化生物医药工业园项目的议案，公司拟投资4.77亿元建设该项目，规划占地面积100000平方米。  投资要点：  项目建设内容主要是药品生产。  
     根据规划，项目建设主要包括年产能为1亿支注射液生产线、6000万支冻干粉针生产线、30亿片的固体制剂生产线和5亿粒胶囊生产线，涉及产品主要包括肝素钠注射液、硫酸软骨素注射液、注射用绒促性素、硫酸软骨片、细胞色素C片、软骨素氨糖多糖胶囊等，主要为公司原料药的下游制剂。 
 项目经济效益良好。   
     根据项目的可研报告，本项目达产后年销售收入达到18亿元，年利润总额1.37亿元，税后财务内部收益率为21.59%，投资回收期为6.65年。由此可见，本项目具有良好的经济效益，能够显著提高公司的盈利能力，达产后项目利润总额可达到公司2011年利润的90%。  公司开始向制剂领域拓展，由原料药企业开始转型。   
     公司目前的产品主要包肝素原料药、硫酸软骨素、细胞色素C等，主要从事原料药的生产和销售。公司的主要产品肝素原料药竞争激烈，2011年以来价格持续下滑，毛利率有下降风险，可能会影响公司的盈利。公司进行生物医药工业园的建设，开始向肝素、硫酸软骨素、细胞色素C的下游制剂领域拓展，该项目建成投产后，公司将由原料药生产企业转型为药品制剂生产企业，大幅提升公司的盈利能力。  估值和投资建议。   我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.35、1.42、1.56元，对应当前股价PE分别为21、20、18倍。生物医药工业园项目需到2014年才能投产，且需要一定的时间进行市场培育，故短期内对公司盈利没有影响，我们给予公司2013年20倍PE，目标价28.43元，首次给予公司"增持"的投资评级。