基本观点：
    5 月初以来M1209 和M1301 的价差一直维持在100 左右，根据历史价差规律，后期买1209 抛1301 的价差有继续扩大的可能，基本面前紧后松的格局将为其提供一定的支撑，主力套保会员的资金对豆粕的压力仍会更多的集中在M1301 上，使得M1301表现相对偏弱。
    主要内容：
豆粕基本面分析
    根据美国农业部 5 月份的供需报告，2011/12 年巴西大豆产量为6500 万吨，阿根廷大豆产量为4250 万吨，较上一年度均减少13%左右。南美减产导致美豆供应出现反季节的销售旺盛的格局，并成为支撑前期美豆上涨的重要原因。虽然5 月初开始中国进口大豆开始转向南美，但阿根廷罢工等进口延误的问题仍然时不时对市场情绪产生影响。根据农业部供需报告的数据，预计2012/13 年巴西大豆产量7800 万吨，阿根廷产量将达到5500 万吨，分别较上一年度增加20%、30%。受南美大豆供应增加影响，2012/13 年全球大豆期末库存5807 万吨，与上一年度相比，增加483 万吨，库存使用比有所提高。全球大豆供应格局相对支撑9 月豆粕而利空1 月豆粕的价格。从需求方面来看，6-9 月份是豆粕消费旺季而1 月份是消费淡季。需求的季节性也为买9 月豆粕卖1 月豆粕提供了一定支持。