公司介绍及IPO情况：公司是我国最大的椎体成形微创手术器械生产商，产品主要用于因骨质疏松导致的椎体压缩性骨折的临床微创手术治疗，具体包括经皮椎体成形（PVP）手术系统和经皮球囊扩张椎体后凸成形（PKP）手术系统。公司本次公开发行1300万股，上市后总股本5125万股。
    公司股权结构较为分散，IPO后持有公司5%以上股份的股东共有7家，另外公司高管秦杰、袁征、李广新等人间接持有公司较多股份。
    国内椎体微创手术的空间巨大：我国每年老年人椎体压缩性骨折的新发病数约180余万人，预计至2020年，累计患病人数将达到3675万人。当前较好的治疗方法是椎体成形微创手术PVP和PKP，其中PKP手术的安全性较高但费用较贵。2011年几个主要发达国家的椎体成形微创介入产品市场规模达到7.4亿美元，其中PKP产品达到6.3-6.5亿美元，代表着未来的发展趋势。美国每年椎体骨折患者约50万人，有超15万人接受椎体成形微创手术，而2010年我国仅有4万余例，且仍以PVP手术为主流。预计随着我国居民收入水平的提升、社保体系的完善及对椎体成形微创手术认知的提高，国内椎体成形微创手术市场即将迎来快速发展阶段。
    公司是国内椎体成形微创手术器械的龙头企业：1、公司是国内最早具备完整椎体扩张球囊导管生产技术与能力的公司，打破了进口产品的垄断局面，是国内最大的椎体成形微创手术器械生产商，市场份额约占一半。2、公司已与100多家经销商合作，产品覆盖500多家二级以上医院，几乎覆盖了全国所有省份，市场地位显著。3、公司在骨科脊柱类微创产品系列上新产品储备丰富，如棘突撑开器及腰椎间盘电动旋切器等。4、公司产品已经出口到德国、阿根廷、巴西等国，先发优势明显，目前正在日本及美国进行产品注册，未来产品出口的市场空间非常广阔。
    募投项目分析：公司本次IPO募集资金主要用于椎体成形球囊手术系统的生产技术改造及扩建，建设期3年，达产后新增产能相当于3.8万件手术系统，可创造销售收入1.8亿元。
    公司盈利预测：我们预测公司2012-2014年的EPS分别为1.07元、1.47元和2.07元。综合考虑公司基本面及可比公司估值，建议讯价区间为26.7-29.9元，对应公司2011及2012年EPS的PE分别为25-28倍和18-20倍。