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>> 银河证券-华东重机(002685)新股申购策略-120530
上传日期:   2012/5/30 大小:   374KB
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评级:   -- 作者:   钱志华
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    基本情况:宏大爆破以大中型露天矿山为主要业务领域,为客户提供民爆器材产品(含现场混装)、矿山基建剥离、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务,成功打造了“整体化、精准化、个性化、安全化”,以爆破技术为核心的“矿山民爆一体化”服务模式。公司是行业内资质最为健全,资质等级最高的企业之一。
    竞争优势:1、技术优势:公司拥有多项处于业内领先地位的核心技术,以其雄厚的技术研发能力和专业的技术人才队伍,成功完成多项技术难度极高、业内影响极大的项目,奠定了公司“技术创新领跑者”的行业地位;2、行业资质优势:公司目前拥有国家住建部核发的矿山工程施工总承包一级、爆破与拆除工程专业承包一级、土石方工程专业承包一级资质证书等,是行业内资质最为健全,资质等级最高的企业之一;3、品牌优势:多年以来,公司通过持续为客户提供安全高效、经济环保的采剥服务,获得了露天矿山业主的高度认可,树立了“宏大爆破、爆破专家”的行业口碑。目前公司已与中国神华、神宁集团、大宝山矿业、舞钢中加等多家大中型露天矿山业主建立了长期战略合作关系。
    募集资金项目:本次募集资金主要投向:露天矿山开采设备的购置,项目总投资合计 65945 万元。在露天矿山采剥整体外包趋势明显、“民爆一体化服务”模式发展势头强劲、国家鼓励民爆行业整合的行业背景下,募投项目的建设有利于提高公司矿山民爆一体化优势,提高公司露天矿山采剥的服务能力,增强公司整体竞争力,项目前景较好。
    未来盈利预测:公司近几年的营业收入和净利率实现了快速增长,营业收入从2008年的1.3亿元增长至2011年的4.6亿,同期毛利率和净利率稳步提升,归属于母公司的净利润由2008年的2289万元增长至2011年的11137万元,综合毛利率近三年保持稳定,分别为22.95%、23.73%和22.95%。预计2012- 2014年公司归属于母公司股东的净利润分别增长27%、27%和26%,按摊薄后每股收益依次为0.71元、0.90元和1.13元。
    上市首日价格区间:目前A 股市场与公司具有可比性的包括久联发展、南岭民爆、雅化集团等, 2012年动态PE均值21倍,公司属于民爆用品及矿山服务行业,盈利能力以及未来成长性稳定,结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析,按2012年预测的每股收益给予公司上市首日估值区间为21-26倍,对应的首日上市价格为14.91-18.46元,公司发行价格为14.46元,则首日涨幅为3.11%-27.66%。
    
华东重机股票研究报告
 
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