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>> 天相投顾-华鼎锦纶(601113)毛利率回升,销售政策改变,资金周转加快…-120419
上传日期:   2012/5/5 大小:   247KB
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评级:   中性(下调) 作者:   张淑龙
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     公司是民用锦纶长丝生产企业,产品差别化率 60%以上,目前公司锦纶长丝总产能达到8.2 万吨/年。
     2012年第一季度,公司实现营业收入4.24亿元,同比增长30.41%;实现营业利润1729.75万元,同比减少71.15%;归属上市公司股东净利润1761.10万元,同比减少65.11%;基本每股收益0.06元。
     经营业绩与财务状况点评。公司2012年第一季度经营运行平稳,不过受到国内外宏观经济形势冲击,锦纶行业业绩不佳,从已披露的其他锦纶上市公司年报来看,目前行业达到盈亏平衡点,公司第一季度盈利已属不易,但略低于我们的预期。
    不过值得注意的是,公司综合毛利率开始回升,公司综合毛利率已经从去年第四季度的最低点6.58%回升至11.76%。第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为2.81亿元,同比增长303.76%,每股经营活动现金流量净额为0.88元。一季度末,公司存货为3.19亿元,比期初减少2225.37万元,应收账款2.20亿元,仅比期初增长199.05万元,应收票据5.37亿元,比期初减少7099.82万元,综合来看,公司的资金使用效率提高。但公司销售费用增长过快,同比增长799.86%,公司解释为销售政策改变,送货费用增加所致,我们认为这可能也是公司存货和应收票据减少原因。
 
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