事件：
    首次启动中期票据募集资金，注册金额6.9 亿，本期募集资金3 亿、时间为3 年（发行日5 月9 日，起息日5 月10 日、上市流通日为5 月10日），其中1.2 亿用于补充全资子公司涪陵制药长、桐君阁股份有限公司营运资金。1.8 亿置换银行贷款，从而改善融资结构。
    点评：
     中期票据与银行贷款、公司债等常规融资渠道相比，具有较好的优势。
    审批简单、发行速度快。在中国银行间市场交易商协会注册后就可发行，不像公司债，需要层层审批；信贷规模不受限制，只需要维持在企业净资产40％的范围内；利率市场化定价。利率一般低于银行同期贷款利率的2%左右，且发行期内不受银行利率浮动的影响；可免担保。发行公司可视自己的实际情况决定是否是需要提供担保，是否是需要提高自己企业的信用等级；不会因为债务融资工具的使用而导致股权的稀释等。
     解决财务费用“新路径”。从以下两个方面降低财务费用：一方面是降低银行贷款数量。通过土地拆迁补偿还银行贷款，近2-3 年将获得近20 亿土地拆迁费（首批出让土地78 亩多，政府总包干价为7824 万元，每亩折合100 万元）（详情请见深度报告）；另外一方面通过中期票据的低利息属性，从而降低财务费用。银行借款年利率一般约为9.2%，中期票据年利率约为6.5%（具体利率是由市场决定），同等金额情况下财务费用将下降20-30%。我们认为：以前是通过短期融资（期限为1 年）解决资金瓶颈，但中期票据期限为3-5 年，同时还具有利率优势，将是后期公司融资路径之一。