◆事件：公司发布一季报
    ◆一季度营收下滑19%，净利润小幅提升5.6%
    2012 年一季度公司实现营收40.4 亿元，同比下滑19%，净利润4566万元，同比增长5.6%；EPS 0.03 元。
    一季度公司毛利率 2.3%，较去年同期提升0.2 个百分点。费用方面，一季度公司三项费用率2.1%，同比上升0.7 个百分点，主要因为管理费用率提升0.6 个百分点至2.0%。
    ◆公司运营效率和成本控制能力业内领先
    市场对公司的核心竞争力认识不足，做为全球领先的 EMS 企业，公司在运营效率（存货周转、固定资产周转）和成本控制（销售费用、管理费用）等多方面遥遥领先于鸿海、广达和捷普等EMS 龙头，并获得希捷、金士顿、三星等一线客户的高度认可。
    ◆业绩将随硬盘和内存市场改善
    随着西部数据完成日立的收购和希捷完成三星的收购，硬盘市场集中度进一步提高，仅有希捷、西部数据和东芝三家公司，其中，东芝的市场份额仅约为10%，90%的硬盘市场由希捷和西部数据双寡头垄断，行业的竞争程度有所降低。在去年四季度的泰国洪水中，西部数据的供应链受到了严重破坏，而希捷受到的影响则小得多，一举使得希捷取代西部数据成为第一大硬盘供应商。由于硬盘供应的紧俏，希捷对客户的议价能力大大增强，营业利润有望从2011 财年的7%提高至2012 和2013 财年的20%以上。在自身利润率好转的情况下，希捷对供应商的压价动力也大大减弱，LSI 等希捷主要供应商的财务状况都预期显著改善。在内存市场，随着Elpida 的破产，行业竞争状况也将改善，行业整体有望逐步扭亏为盈。
    市场对于机械硬盘市场过于悲观。虽然当前的 Ultrabook 以固态硬盘为主，随着混合硬盘（机械硬盘+闪存）性能的提高，推广受成本约束的Ultrabook 将大多采用混合硬盘，未来5 年内，混合硬盘仍将是电脑市场的主流存储方式。
    ◆买入评级，目标价8.25 元
    我们自底部推荐以来，公司股价上涨约10%，我们认为，公司业绩在今年的几个季度将逐步改善，给予目标价8.25 元，还有30%的上涨空间。