摘要：公司主要从事全自动单晶炉、铸锭炉以及单晶炉控制系统生产，本次公司拟发行3,335 万股，发行后总股本13335万股。
    光伏设备有望在2013年反弹
    得益于光伏制造商整合带来的生产线被闲臵、报废和淘汰，预计光伏设备资本支出将在2012年第二季度探底，结束连续6个季度的负增长。预计光伏设备开支将在2013年再度增长，并以两位数的年增长速度持续至2016年。
    公司全自动单晶炉具有更高的性价比
    公司全自动单晶炉无论从年产能、降低能耗还是产品的成品率上来看均较普通单晶炉有大幅的提升，我们计算理想状态下每台全自动单晶炉比普通单晶炉每年可多贡献高达36万元的毛利收入，虽然公司全自动单晶炉售价较普通单晶炉高出一倍，但初始多投入的65万元在未来两年内即可全部收回。
    优良的客户是公司业绩增长的保障
    公司拥有天合光能、中环股份、隆基股份等一大批优良的客户，截至2011年底公司未完成合同订单为单晶炉429台，铸锭炉189台，单晶炉控制系统110台，合计总金额为12.99亿元。公司2012年一季度已签订合同单晶炉109台，铸锭炉28台，合计金额为2.79亿元。
    新产品的推出将开辟新的蓝海
    公司稳步推进大尺寸区熔单晶炉将填补国内设备的空白，蓝宝石单晶炉进口替代市场空间巨大，连续投料单晶炉将改变太阳能市场格局。
    盈利预测与估值
    我们预测公司2011-2013年全面摊薄的EPS分别为2.45、2.84和3.27元，参考可比公司得出公司合理投资价值区间为49-53.9元，对应2011年全面摊薄后PE为20-22倍，对应2012年动态PE区间为17－19倍。
    风险提示 光伏行业发展低于预期，政策调控。