事件: 公司于上周末公布2012 年一季报。
    2012 年第一季度业绩回顾: 营收约1.08 亿元(同比增长30.4%), 毛利约3,081 万元(同比增长35.6%), 毛利率28.5%(同比上升1.1 个百分点), 归属母公司净利润1,774 万元(同比增长32.4%), 净利润率16.4%(同比增长0.2个百分点)。如果都以股本1.98 亿来计算, 报告期基本每股收益0.090 元,同比增长32.4%。
    销售费用和管理费用分别是409 万元和759 万元, 同比分别增加51%和62.4%。由于锂电池市场(包括锂一次电池和锂二次电池)的竞争呈现加剧态势, 公司为保持营收及利润的增长, 在市场开发和拓展方面的投入不得不加大, 这是销售费用上涨的最主要因素。
    管理费用上涨的主要推动因素是其中的折旧摊销费用大增所致。报告期,公司开始启用仲恺总部大楼(2011 年报显示在建工程接近1.50 亿元, 而2012 年一季报显示在建工程接近4,800 万元, 差额近1.02 亿元在2012年1 月转固, 仲恺仲总部大楼在其中占相当比例), 这增加了折旧摊销费用。另外, 以总资产衡量, 报告期公司总资产8.10 亿元, 同比上升16%,相应地, 管理成本不可避免地随之上升。
    报告期, 公司的营业外收入近150 万元, 同比上升2200%, 其中的原因在于2012 年一季度收到计入当期损益的政府补助为149 万元, 而去年同期则仅略略超过65,000 元。
    评论: 公司的这份一季报基本符合我们的预期(虽然是预期范围的低端)。
    单纯地从财务数据看, 利润的增长略超营收的增长, 但如果扣除非经常性损益的影响(报告期大约1.277 百万元, 去年同期约0.055 百万元), 利润的同比增长仅23.3%, 低于营收的增长。
    公司主营产品锂原电池(即: 锂一次电池)、锂离子及锂聚合物组合电池和镍氢组合电池。三类产品中以锂原电池为主, 营收占比近88%, 毛利占比近96%。
    公司IPO 募集资金投向的几个项目(包括超募资金投向的锂离子电池生产线项目)都已在去年底完成, 相关效益也在逐渐释放。截止到去年底,公司锂原电池的月产量已达到1,000 万只左右。 公司有望在2012 年成为全球锂原电池产量第二大的企业。