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>> 大同证券-南风股份(300004)年报点评:核电收入增八成,未来受益于核电审批重启-120424
上传日期:   2012/4/25 大小:   242KB
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评级:   谨慎推荐(首次) 作者:   蔡文彬
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     2011 年南风股份实现营业总收入4.49 亿元,同比增长32.53%;利润总额9,797.35 万元,同比增长35.13%;净利润8,161.89 万元,同比增长31.23%。实现基本每股收益0.43 元。利润分配预案:每10 股派发现金股利1.0 元(含税)。
     核电类收入增长八成,但隧道、地铁类收入下滑明显2011年南风股份实现核电类收入2.82 亿元,同比增长80%,占总营业收入比重由2010 年46%上升至63%。工业与民用类收入与2010 年基本持平,风电类收入同比增长26%;但因供货数量减少,地铁和隧道类收入分别同比下降63%和52%,去年下半年两项业务收入下降均超过九成。这主要是因为公司大额订单生产周期较长,收入确定时机不稳定导致了收入波动性较大。
     高端产品比例上升,提高公司整体毛利率2011年南风股份整体毛利率上升4 个百分点至36.72%,主要是因为产品销售结构优化,核电类高端产品销售比例上升。2011 年公司核电类产品毛利率41.91%,同比增长了2.55 个百分点;工业与民用类产品毛利率27.46%,同比增长了3.89%。
 
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