投资要点：  
    公司发布一季报，业绩符合预期。2012年一季度营业收入为8100万元，较上年6633万元增长22.1%；实现归属上市公司股东的净利润为1208万元，较上年1005万元增长20.18%；每股收益为0.045元，符合我们的预期。公司营收增长主要是设备销售保持稳定增长，整体毛利率有所下滑而利润保持同步增长部分原因是财务费用的贡献。  设备销售保持平稳增长， 毛利率水平略有下滑。我国目前80%的在用设备均为"老三炉"，共约有8万台（150KW.h标准台）设备需要更新，带来设备更新市场空间约1200亿元。在经济整体形势不乐观的情况下，本季度营业收入仍能实现同比22.1%的增长，其中传统优势产品可控气氛系列设备销售功不可没。报告期公司整体毛利率有所下滑为30.9%，主要是订单质量存在波动。
    加工服务产能利用率存在提升空间，关注营业网点的扩张。行业规模将达265亿元，而公司去年仅有8000万元收入规模，发展空间巨大。公司目前具有7个加工中心，募投项目提高现有加工网点的产能，上海、南京和重庆的产能建设顺利，产能利用率存在提升空间。专业化加工网点具备极强的可复制性和高盈利能力，公司今年将积极扩大新的加工网点，纵深二维扩张产能将迅速提高服务收入占比，我们预计今年服务收入将达到35%的增长。  盈利预测和投资建议。我们预计公司2012-2014年的每股收益为0.24、0.31和0.40元，以4月19日收盘价7.06元来计算，对应EPS为0.23、0.31和0.40元，PE分别为31、13和17倍。业绩增长确定，维持"买入"评级。