投资要点：
    公司近日发布2011年年度报告，报告期内实现营业收入27.87亿元，同比增长18%，实现净利润5.06亿元，同比增长21%，每股收益1.08元。 2011年上下半年公司经营呈现较大的差异，上半年丁酮价格处于高位，产品盈利能力较好，公司综合毛利率为31.5%，而下半年丁酮价格呈现快速下行态势，Q3、Q4毛利率水平分别为22.9%和23.5%，相比上半年盈利水平下降幅度较大。 从公司近年来的经营情况来看，上市前的几年公司业绩呈平稳小幅增长态势，2010年由于丁酮业务价量齐升，推动公司业绩出现爆发式增长，2011年在较高基数上仍有小幅增长。 展望未来，预计全年丁酮均价将高于目前水平，即丁酮价格将继续恢复性上涨，但大幅上涨的可能性不大。与2011年相比，丁酮产品的盈利能力将将会下降，我们预计毛利率在23%左右。公司层面，10万吨丁二烯项目将在5月份投产，5万吨稀土顺丁橡胶将在本年底投产，新项目的产能逐渐释放是公司未来两年业绩增长的主要动力。从目前情况来看，丁二烯产品盈利能力较强，未来仍能保持较好的盈利水平，有望成为公司业绩增长的强驱动力。