半导体设备获大单意义大关注一季度业绩
    下滑利空释放
    公告消息：
    公司与富士迈半导体精密工业签署《战略合作协议》，向富士迈上海公司销售精密半导体设备结构件，2012-2014 年目标销售额1.24 亿元、1.86 亿元及2.48 亿元。
    合作重要条件：1、东山精密与富士迈相同客户所需产品与服务由富士迈对外承接，东山精密不再承接；2、 市场繁荣时富士迈将适当的营业额外包给东山精密，市场衰弱时富士迈优先满足自身经营需要，可减少或取消东山精密外包量。
    富士迈为鸿海企业集团在半导体设备制造、LED 节能照明应用及显示应用事业发展所成立的子公司。
    半导体设备订单占2011 年收入约10%，背靠鸿海集团意义重大
    按公告，2012 年半导体设备订单目标销售额1.24 亿，我们预计公司2011 年销售约12亿，此次订单占2011 年收入约10%。
    公司传统半导体主要客户为布鲁克斯和MIT，2011 年4 月公司投资8000 万元， 成立“诚镓精密”，预计2011 年公司半导体设备收入不到5000 万，“诚镓精密”在2011 年表现不佳，费用大于收入。
    此次订单充实公司半导体设备业务板块，传统精密制造业务真正形成通讯、半导体设备多元发展局面；同时公司可以分享鸿海集团在全球半导体设备接单能力并提升公司半导体设备制造能力，具有良好的发展前景。
         短期关注一季度业绩下滑影响风险。
    公司2011 年1-3 季度净利润分别为3170 万元、3000 万元、601 万元，四季度预计不到500 万元；2011 年下半年LED 收入不多，但规模投产产生折旧、人工、制造费用、废品损失；及投资“诚镓精密”、东魁照明、多尼光电、参股solfocus 等新业务没有收入而产生费用，此外公司传统通讯业务毛利率有所下滑，造成下半年净利润大幅下滑。
    预计2012 年一季度主要收入来源还是传统通讯业务，LED 背光贡献预计3000-5000万收入，二季度开始通讯、半导体及LED 背光等多业务发力。
    总体看，预计2012 年一季度环比2011 年4 季度明显回升，但由于综合成本及费用高，2012 年一季度利润同比仍快速下滑，二季度同比实现增长，而可比基数低的三、四季度同比成倍增长。
    因此关注一季度业绩快速下滑影响风险。
    
    维持公司 2012-2013 年0.74、1.58 元业绩预测，目前股价对应2012、2013 年估值
    分别为25.7、12.1 倍；公司2010、2011 年投资的一些新业务逐步进入业绩释放期和
    良性发展轨道，看好公司持续快速成长，维持“强烈推荐”，一季度业绩下滑利空释
    放后把握投资时机。
    风险提示：
    如果全球半导体设备市场低迷，公司半导体设备业务将不如预期；LED 销量及盈利能力还需要持续观察；    2013 年业绩预测包括0.4 元/股的太阳能业务贡献，需要关注客户solfocus 450M 正式订单签署情况。